LVMH

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE
	; Parij shtab-kvartirasi
Turi	Ommaviy
Xizmatlari	Moët & Chandon ; Hennessy ; Louis Vuitton
Tarmogʻi	Hashamatli (luxury) tovarlar
Egasi	Christian Dior SE (41.1%)
Qachon asos solingan	iyun1987 (36 yil avval)
Joylashuvi	Parij, Fransiya
Hududiy xizmati	Dunyo boʻylab
Asoschi(lari)	Bernard Arnault ; Alain Chevalier ; Henry Racamier
Rahbariyat	Bernard Arnault (rais va bosh direktor) ; Delphine Arnault (direktor) ; Antonio Belloni (MD) ; Nicolas Bazire (ishlab chiqish va sotib olish)
Mahsulot(lar)i	kiyim-kechak ; kosmetika ; moda aksessuarlari ; taqinchoqlar ; parfyumeriya ; soat ; vino
Aylanma daromadi	€64.215 milliard (2021)
Operatsion foydasi	€17.155 milliard (2021)
Boyligi	€125.311 milliard (2021)
Sof foydasi	€48.909 milliard (2021)
Ishchilar soni	150,000 (2021)
Vebsayti	https://www.lvmh.com/

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton ( fransuzcha talaffuzi: [moɛt‿ɛnɛsi lwi vɥitɔ̃]), odatda LVMH nomi bilan tanilgan, fransuz holdingi, hashamatli tovarlarga ixtisoslashgan konglomerat va koʻp millatli korporatsiya boʻlib, bosh qarorgohi Parijda joylashgan.^[1] Kompaniya 1987-yilda Louis Vuitton modalar uyi (1854-yilda asos solingan) Moët Hennessy bilan qoʻshilishi natijasida tashkil topgan boʻlib, u 1971-yilda shampan ishlab chiqaruvchi Moët & Chandon (1743-yilda asos solingan) va konyak ishlab chiqaruvchisi Hennessy (1765-yilda asos solingan) oʻrtasida qoʻshilish natijasida tashkil etilgan.^[2] 2021-yilda 329 milliard dollar bahosi bilan LVMH Yevropadagi eng qimmat kompaniyaga aylandi.^[3]

LVMH 60 ga yaqin shoʻba korxonalarni nazorat qiladi, ularning har biri oz sonli nufuzli brendlarni boshqaradi, jami 75 ta. Bularga Dior, Fendi, Givenchy, Marc Jacobs, Stella McCartney, Loewe, Loro Piana, Kenzo, Selin, Fenty, Sephora, Princess Yachts, TAG Heuer, Bulgari va Tiffany & Co kiradi. Shoʻba korxonalar koʻpincha mustaqil ravishda boshqariladi. Oltita filialning soyabonlari: moda guruhi, sharoblar va spirtli ichimliklar, parfyumeriya va kosmetika, soatlar va zargarlik buyumlari, tanlovli tarqatish va boshqa faoliyatlar. LVMH brendlarining eng qadimiysi 1593-yilga borib taqaladigan vino ishlab chiqaruvchi Château d’Yquemdir.^[4] Bernard Arnault LVMHning hozirgi bosh direktori hisoblanadi.^[5]

Tarixi[tahrir | manbasini tahrirlash]

LVMH logo

1980-yillarda fransuz investori Bernard Arnault hashamatli brendlar guruhini yaratish gʻoyasiga ega edi.^[6] U Moët Hennessy kompaniyasining bosh direktori Alen Chevalier va Louis Vuitton prezidenti Genri Rakamier bilan LVMHni tashkil qilishda ishlagan.^[7] Ularning turli mashhur intiluvchan brendlarni yagona guruhga muvaffaqiyatli integratsiyalashuvi boshqa hashamatli kompaniyalarni ham xuddi shunday qilishga ilhomlantirdi. Shunday qilib, fransuz Kering konglomerati va Shveytsariyadagi Richemont ham hashamatli brendlarning kengaytirilgan portfelini yaratdi. LVMH Euro Stoxx 50 fond bozori indeksining tarkibiy qismidir.^[8] Make Up For Ever parfumeriya kompaniyasi 1984-yilda tashkil etilgan va 1999-yilda LVMH tomonidan sotib olingan.^[9] 2011-yil 7-martda LVMH italyan zargar Bulgari kompaniyasining 50,4 % oilaviy aksiyalarini sotib olgani va qolganlari uchun tender taklifi berish niyatida ekanligini eʼlon qildi.^[10] Bitim taxminan 5,2 milliard dollarni tashkil etdi.^[11]

2012-yilga kelib, LVMH Osiyoga yoʻnaltirilgan xususiy sarmoya boʻlimining davomi boʻlgan LCapitalAsiani tashkil qildi.^[12] 2012-yilda LVMH savdosining oʻsishi „2011-yildagi oʻsish sur’atidan taxminan 10 foizga kamaydi“ va 2013-yil boshida LVMH „materik Xitoyning ikkinchi va uchinchi darajali shaharlarida doʻkonlar ochishni toʻxtatishini“ bildirdi. ChinaVenture kompaniyasining katta tadqiqotchisi Xue Shengvenning aytishicha, yoshlarning rivojlanish tendensiyasi maqbulroq narxlardan foydalanishdir.

^[13] 2013-yil 7-martda National Business Daily nashrining xabar berishicha, oʻrtacha narxdagi kiyim-kechak brendi QDA Pekinda oʻzining birinchi yirtqichlarini LVMH xususiy kapitali LCapitalAsia va Xitoyning kiyim-kechak ishlab chiqaruvchi Xin Hee Co., Ltd.ning hamkorlikdagi sarmoyasi sifatida ochadi. 2014-yil fevral oyida LVMH italyan moda brendi Marko De Vincenzo bilan qoʻshma korxona tuzdi va firmaning ozchilikdagi 45 % ulushini oldi.^[14]

2017-yil aprel oyida LVMH Dior brendini oʻzining hashamatli guruhiga birlashtirish uchun Christian Dior yuqori moda, charm, erkaklar va ayollar tayyor kiyimlari va poyabzal liniyalariga egalik qilishini eʼlon qildi.^[15] 2018-yil yanvar oyida LVMH 2017-yilda 42,6 milliard yevrolik rekord sotuvni eʼlon qildi, bu oʻtgan yilga nisbatan 13 foizga koʻp, chunki barcha boʻlinmalar kuchli koʻrsatkichlarga ega boʻldi. Xuddi shu yili sof foyda 29 % ga oshdi.^[16] 2018-yil 1-noyabrda asoschi Alen Chevalier 87 yoshida vafot etdi.^[17] 2019-yilning 12-may kuni Parijda LVMH tomonidan qoʻshiqchi Rihanna tomonidan yaratilgan FEITY nomidagi Fenty modalar uyi ishga tushirildi. Bu LVMH tomonidan 32 yil ichida birinchi yangi moda uyi va u LVMH ostida brendni boshqargan birinchi qora tanli ayol boʻldi.^[18] 2019-yil 15-iyulda LVMH Stella Makkartni uyini yanada rivojlantirish uchun yangi hamkorlikni eʼlon qildi.^[19] 2019-yil 29-noyabrda LVMH Whispering Angel brendi bilan mashhur boʻlgan ishlab chiqaruvchi Château d’Esclans dagi 55 % ulushini eʼlon qildi. Sotib olish LVMH kompaniyasining butun dunyo boʻylab mijozlarga yetib borishdan tashqari, sevimli yuqori darajadagi roze portfelini taklif qilish harakatining bir qismi edi.^[20]

2019-yil noyabr oyida LVMH Tiffany & Co.ni taxminan 16,2 milliard dollarga sotib olishni rejalashtirgan edi. Bitim 2020-yilning iyuniga qadar yopilishi kutilgan edi. LVMH 2020-yil sentyabr oyida bayonot chiqardi, unda sotib olish davom etmasligi va Tiffanynining COVID-19 pandemiyasi davrida biznesni boshqargani sababli bitim „yaroqsiz“ boʻlgan. Keyinchalik, Tiffany LVMHga qarshi daʼvo arizasi bilan suddan xaridni majburlashni yoki sudlanuvchiga etkazilgan zararni baholashni soʻradi; LVMH notoʻgʻri boshqaruv sotib olish shartnomasini bekor qilganini daʼvo qilib, sudga qarshi chiqishni rejalashtirgan. 2020-yil sentyabr oyi oʻrtalarida ishonchli manba Forbes (jurnal) ga Arnoning Tiffany xaridini bekor qilish qaroriga faqat moliyaviy sabab boʻlganini aytdi: chunki pandemiya davrida Tiffany 32 million AQSh dollari miqdoridagi moliyaviy yoʻqotishga qaramay, aksiyadorlarga millionlab dividendlar toʻlayotgan edi. Taxminan 70 million AQSh dollari Tiffany tomonidan allaqachon toʻlangan, qoʻshimcha 70 million AQSh dollari esa 2020-yilning noyabrida toʻlanishi rejalashtirilgan.^[21] LVMH Tiffany tomonidan boshlangan sudga qarshi daʼvo arizasi bilan chiqdi; LMVH tomonidan eʼlon qilingan bayonotda Tiffanining pandemiya davridagi notoʻgʻri boshqaruvi ayblangan va bu „naqd pulni yoqib yuborishi va yoʻqotishlar haqida hisobot berish“ deb daʼvo qilingan". 16 milliard dollar, yuqorida tilga olingan kelishuvdan 2,6 foizga bir oz pasayish. Yangi bitim LVMH tomonidan har bir aksiya uchun toʻlangan summani dastlabki narxdan 135 dollardan 131.50 dollargacha pasaytirdi. LVMH Tiffany’ni 2021-yil yanvarida sotib oldi.^[22]2022-yil yanvar oyida LVMH Nyu-Yorkdagi Aimé Leon Dore yorligʻining ozchilik ulushini nomaʼlum summaga sotib oldi. Sarmoya konglomeratning LVMH Luxury Ventures boʻlimi orqali amalga oshirildi. LVMH 2020-yil 31-dekabr holatiga koʻra 261 milliard yevro (317,6 milliard dollar) rekordi bilan Fransiyada va hozirda Yevro hududida eng katta bozor kapitallashuviga ega.[36] 2020-yil dekabr holatiga koʻra, Arnoning shaxsiy boyligi 151,7 milliard dollarga teng boʻlib, uning boyligi deyarli yarmini tashkil etdi.

Kompaniya tarkibi[tahrir | manbasini tahrirlash]

Kompaniyalar turlari va mahsulotlari
Sharob va spirtli ichimliklar	Moda va charm mollar	Parfyumeriya va kosmetika	Soatlar va zargarlik buyumlari	Chakana savdo	Boshqalar
Ao Yun	Berluti	Acqua di Parma	Bulgari	DFS	Belmond
Ardbeg	Birkenstock	Benefit Cosmetics	Chaumet	La Grande Epicerie	Cheval Blanc
Belvedere	Celine	BITE Beauty	Fred	La Samaritaine	Connaissance des Arts
Bodega Numanthia	Christian Dior	Cha Ling	Hublot	Le Bon Marché	Cova
Cape Mentelle	Emilio Pucci	Fenty Beauty by Rihanna	Repossi	Sephora	Investir
Chandon	Fendi	Fresh Beauty	TAG Heuer	Starboard Cruise Services	Jardin dʼAcclimatation
Château Cheval Blanc	Givenchy	Parfums Givenchy	Tiffany & Co.		Le Parisien
Château dʼYquem	JW Anderson	Guerlain	Zenith		Les Echos
Cheval des Andes	Kenzo	Kenzo Parfums			Radio Classique
Clos des Lambrays	Loewe	KVD Vegan Beauty			Royal Van Lent
Cloudy Bay	Loro Piana	Maison Francis Kurkdjian
Colgin Cellars	Louis Vuitton	Make Up For Ever
Dom Pérignon	Marc Jacobs	Marc Jacobs Beauty
Glenmorangie	Moynat	Officine Universelle Buly
Hennessy	Off-White	Ole Henriksen
Krug	Patou	Parfums Christian Dior
Mercier	Phoebe Philo	Perfumes Loewe
Moët & Chandon	Rimowa
Newton Vineyard	Stella McCartney
Ruinart
Terrazas de los Andes
Veuve Clicquot
Volcan de mi Tierra
Woodinville

Xayriya[tahrir | manbasini tahrirlash]

LVMH Fransiyadagi sanʼatning asosiy homiysi hisoblanadi. Guruh Parijdagi Grand Palaisda „Le grand Monde dʼAndy Warhol“^[23] va „Picasso va les maîtres“^[24]kabi oʻnga yaqin koʻrgazmalarni qoʻllab-quvvatladi. LVMH shuningdek, Jorj Pompidu markazidagi „l’atelier d’Alberto Giacometti“ va „Iv Klein“ homiyligini maʼqulladi. 2005-yildan boshlab, LVMH flagman doʻkoni Parijda 3, avenyu Jorj V, 75008 manzilida ochilgandan soʻng, kompaniya zamonaviy rassomlar bilan yaqin hamkorlikni taqdim etdi. Xususiyatlarga amerikalik Jeyms Turrellning haykali, amerikalik video rassom Tim White-Sobieskining ishini koʻrsatuvchi 20 metr (65 fut) uzunlikdagi „sayohat qiluvchi zinapoya“ va Islandiyalik Olafur Eliassonning doʻkonni yuqori qavatga bogʻlaydigan lifti kiradi.

2006-yilda xuddi shu binoning ikkinchi qavatida galereya maydoni ochildi va „Espace Culturel“ deb nomlandi. „Icones“ birinchi koʻrgazmalardan biri edi. Shigeru Ban, Silvi Fleri, Zaha Xadid, Bruno Peinado, Andre Putman, Ugo Rondinone, Jeyms Turrell, Tim Uayt-Sobieski va Robert Uilson Louis Vuitton tomonidan taklif etilgan toʻqqizta rassom edi.^[25] Bundan tashqari, LVMH jamgʻarmasi „yosh ijodkorlar LVMH mukofoti“ni yaratdi, bu xalqaro tanlov fransuz va xalqaro goʻzallik sanʼati talabalari uchun ochilgan. Har yili gʻoliblarga oltita grant ajratiladi. 2013-yil noyabr oyida LVMH yosh moda dizayneri mukofotini yaratdi, u bir yillik murabbiylik bilan birga €300,000 granti bilan birga keladi va Delfin Arnoning tashabbusi hisoblanadi. Birinchi gʻolib 2014-yilda aniqlangan.^[26] 2014-yil fevral oyida Londonda Simone Rocha, Tomas Tait, Meadham Kirchhoff, Marques’Almeida, JJ JS Li va boshqalar kabi sovrin uchun 20 finalchi namoyish etildi. 2015-yilning may oyida Markes Almeyda ikkinchi gʻolib deb eʼlon qilindi.^[27] 2014-yilda LVMH Fondation Louis Vuitton pour la Creation-ni Parijdagi Bois-de-Bulonda Frank Gerri tomonidan ishlab chiqilgan yangi binoda ochdi. Fond oʻz kolleksiyalarini taqdim etish va jahon miqyosidagi yirik sanʼat koʻrgazmalarini tashkil etish uchun Guruhning shaxsiy muzeyini tashkil qiladi. 2019-yil 26-avgustda Bernard Arnault LVMH 2019-yilgi Braziliya oʻrmon yongʻinlariga qarshi kurashda yordam berish uchun 11 million dollar xayriya qilishini eʼlon qildi.^[28] COVID-19 inqirozi paytida guruh parfyumeriya va spirtli ichimliklar ishlab chiqarishni qoʻllarni tozalash vositasiga oʻtkazdi. 12 tonnalik bu ishlab chiqarish Fransiyaning Parij shahridagi kasalxonalarga taqdim qilingan.

2022-yilda Louis Vuitton Rossiya bosqinidan jabrlangan Ukraina qurbonlariga yordam berish uchun UNICEFga 1 million yevro xayriya qilishini eʼlon qildi. 2022-yil 2-martda LVMH Group urushdan jabrlanganlarga Qizil Xochga 5 million yevro ajratishga vaʼda berdi.^[29] Bundan tashqari, kompaniya Rossiyadagi 124 ta doʻkonini yopdi.^[30]

Elektron tijorat[tahrir | manbasini tahrirlash]

2018-yil 24-mayda LVMH hashamatli brendlari onlaynda oʻz ishtirokini kengaytirish va yosh xaridorlarni jalb qilish usuli sifatida Lyst onlayn moda qidiruv biznesiga sarmoya kiritib, elektron tijorat tashabbusini boshladi.^[31] LVMH Lystning 60 million dollarlik moliyalashtirish bosqichiga oʻz hissasini qoʻshdi, bu shuningdek, Lystning global kengayishini taʼminlash uchun moʻljallangan LVMHning xalqaro tajribasiga kirishni ham oʻz ichiga oldi.^[32]

Moliyaviy maʼlumotlar[tahrir | manbasini tahrirlash]

Moliyaviy maʼlumot (million yevroda)	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Sotish	15,306	16,481	17,193	17,053	20,320	23,659	28,103	29,016	30,638	35,664	37,600	42,636
Sof foyda	2,160	2,331	2,318	1,973	3,032	3,065	3,909	3,947	6,105	4,001	4,363	5,616
Jami kapital	11,594	12,528	13,887	14,785	18,204	23,512	25,666	27,907	23,003	25,799	27,903	30,260

Munozara[tahrir | manbasini tahrirlash]

John Gallianoning antisemitizmi[tahrir | manbasini tahrirlash]

2011-yil 25-fevralda Dior dizayner John Galliano Parijdagi barda yahudiylarga qarshi shiorda ayblanib hibsga olinganidan soʻng faoliyatini toʻxtatganliklarini eʼlon qildi.^[33] Fransiyada bunday xarakterdagi antisemitistik soʻzlarni aytish qonunga ziddir va u olti oygacha qamoq bilan jazolanishi mumkin. 2011-yilning 1-martida Dior mojarolar orasida Gallianoni ishdan boʻshatganini rasman eʼlon qildi.^[34]

Sebastian Suhl[tahrir | manbasini tahrirlash]

2012-yilda sobiq Prada COO Sebastian Suhl Givenchy tomonidan kompaniyaning yangi bosh direktori sifatida ishga qabul qilindi.^[35] Osiyoning 12 davlatidan 15 tashkilotdan tashkil topgan Osiyo Transmilliy Korporatsiyasi Monitoring Tarmogʻi (ATNC) LVMH Group kompaniyasining Bernard Arnaultga xavotir maktubi yozdi, chunki Suhl bir vaqtning oʻzida Prada ayollarni kamsitish ishida asosiy shaxs boʻlgan, jinsiy zoʻravonlik va kamsitish amaliyotlarida ishtirok etish.^[36]

Korrupsiya[tahrir | manbasini tahrirlash]

2021-yil dekabrida LVMH Parijda sobiq fransuz razvedka xizmati rahbari Bernard Squarcini kompaniya foydasiga, raqobatchilarga va boshqalarga, shu jumladan milliarder egasi Bernard haqida film suratga olgan faolga nisbatan josuslik qilgani haqidagi bir qancha jinoiy tergovlarni tugatish uchun Parijda daʼvolarni hal qilish uchun 10 million yevro toʻladi. Prokurorlarning taʼkidlashicha, razvedka boshligʻi kompaniya nomidan razvedka va politsiyada oʻz tarmogʻidan foydalangan holda taʼsir oʻtkazish, shaxsiy hayotga tajovuz qilish kabi taktikalardan foydalangan.^[37]

Galereya[tahrir | manbasini tahrirlash]

Manbalar[tahrir | manbasini tahrirlash]

Havolalar[tahrir | manbasini tahrirlash]

[1] ttps://commandes.greffe-tc-paris.fr/fr/societe/7501-1971B05074-775670417-lvmh-moet-hennessy-louis-vuitton.html

[2] ttp://www.fundinguniverse.com/company-histories/lvmh-mo%C3%ABt-hennessy-louis-vuitton-sa-history/

[3] ttps://robbreport.com/lifestyle/news/lvmh-is-now-the-most-valuable-company-in-europe-1234599368/

[4] ttps://web.archive.org/web/20041018103236/http://www2.yquem.fr/yquem.php?lang=uk

[5] ttps://www.lvmh.com/group/about-lvmh/governance/executive-committee/bernard-arnault/

[6] ttps://www.youtube.com/watch?v=wRZvHxUJUoE

[7] ttps://fashionunited.uk/news/people/alain-chevalier-co-founder-of-lvmh-dies-aged-87/2018110539783

[8] ttps://web.archive.org/web/20190208093448/http://www.boerse-frankfurt.de/en/equities/indices/euro%20stoxx%2050%20EU0009658145/constituents

[9] ttps://www.elle.fr/Beaute/Dossiers-beaute/Maquillage/Dany-Sanz-pionniere-du-make-up-933689

[10] ttps://www.bloomberg.com/news/articles/2011-03-07/bulgari-family-agrees-to-sell-a-controlling-stake-to-lvmh-in-share-swap

[11] ttps://www.reuters.com/article/us-bulgari-lvmh-idUSTRE7261BS20110307

[12] ttps://web.archive.org/web/20130326155003/http://www.morningwhistle.com/html/2013/Company_Industry_0307/217439.html

[13] ttps://web.archive.org/web/20130326155003/http://www.morningwhistle.com/html/2013/Company_Industry_0307/217439.html

[14] ttps://www.reuters.com/article/us-lvmh-vincenzo-idUSBREA1N0LB20140224

[15] ttps://www.businessoffashion.com/articles/news-analysis/lvmh-to-buy-christian-dior-couture-for-13-billion/

[16] ttps://www.usnews.com/news/business/articles/2018-01-25/luxury-group-lvmh-cautious-for-2018-despite-record-profits

[17] ttps://wwd.com/business-news/human-resources/alain-chevalier-co-founder-of-lvmh-dies-at-1202897939/

[18] ttps://www.bbc.com/news/entertainment-arts-48231978

[19] ttps://www.lvmh.com/news-documents/press-releases/stella-mccartney-and-lvmh-announce-a-new-partnership-to-further-develop-the-stella-mccartney-house/

[20] ttps://www.prnewswire.co.uk/news-releases/chateau-d-esclans-cotes-de-provence-the-world-leader-in-luxury-rose-wines-joins-moet-hennessy-830599781.html

[21] arxiv nusxasi, 2021-05-18da asl nusxadan arxivlandi, qaraldi: 2022-06-01

[22] ttps://www.forbes.com/profile/bernard-arnault/?sh=97393ca66fa4

[23] ttps://web.archive.org/web/20111213094612/http://www.rmn.fr/Presentation-de-l-expo-Warhol

[24] ttps://web.archive.org/web/20090721011537/http://www.rmn.fr/LVMH-mecene-de-l-exposition

[25] ttps://uk.fashionnetwork.com/news/Antoine-arnault-kicks-off-the-journees-particulieres-of-lvmh,1023951.html#.W8D31Sp1OUk

[26] ttps://wwd.com/fashion-news/fashion-features/lvmh-launches-young-fashion-designer-prize-7285108/

[27] ttps://www.nytimes.com/2015/05/29/fashion/marquesalmeida-wins-2015-lvmh-prize.html

[28] ttps://www.forbes.com/sites/daviddawkins/2019/08/27/bernard-arnaults-lvmh-donates-11-million-to-fight-amazon-wildfires/

[29] ttps://www.voguebusiness.com/fashion/lvmh-pledges-5-million-euros-to-ukrainian-relief-following-kering-brands

[30] ttps://www.nytimes.com/2022/03/04/business/lvmh-hermes-russia.html

[31] ttps://retail.economictimes.indiatimes.com/

[32] ttps://www.businessoffashion.com/articles/finance/lvmh-pumps-over-60-million-into-lyst/

[33] ttps://web.archive.org/web/20110301180036/http://fashion.telegraph.co.uk/article/TMG8347082/John-Galliano-suspended-by-Dior-following-arrest-over-anti-semitic-rant.html

[34] ttps://web.archive.org/web/20110304181311/http://today.msnbc.msn.com/id/41848694/ns/today-today_fashion_and_beauty/?GT1=43001

[35] ttps://www.businessoffashion.com/community/people/sebastian-suhl

[36] „arxiv nusxasi“. 2021-yil 22-oktyabrda asl nusxadan arxivlangan. Qaraldi: 2022-yil 1-iyun.

[37] ttps://www.ft.com/content/1688b150-49b8-45f7-8b00-b37d3e518675

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

[31]

[32]

[33]

[34]

[35]

[36]

[37]